Het nieuws werd vorige week bekend gemaakt dat Pfizer Inc. en BioNTech SE een COVID-19 vaccin hebben dat meer dan 90% van de infecties heeft voorkomen in een studie van tienduizenden vrijwilligers.
Het is duidelijk dat het leiderschapsteam van Pfizer gelooft dat dit vaccin uiteindelijk op een effectieve manier zal worden gecommercialiseerd.
Welke impact zal dit wereldwijd hebben?
We weten nog steeds niet welke bijwerkingen het gaat hebben of hoe het vaccin werkt in specifieke subgroepen, zoals de ouderen. Die details zullen in de komende weken worden geanalyseerd terwijl de farmaceutische industrie een strijd voert om het vaccin goedgekeurd te krijgen voor distributie.
Zodra die goedkeuring plaatsvindt, is het nog maar de vraag hoe snel het vaccin in handen van het publiek zal komen.
Ongeacht deze resterende kwesties, schreeuwt elke krantenkop dat een effectief vaccin heel dichtbij is. De publieke markten reageren zoals je zou verwachten, agressief, met een toename van 5%+ op de dag dat het nieuws van pfizer uitkwam.
Op de overheidsmarkten zien bedrijven, die van de pandemie hebben geprofiteerd (Zoom, enz.), hun aandelen dan weer achterblijven.
Maar zullen deze reactionaire kortetermijnbewegingen het ware verhaal vertellen over waar beleggers nu op moeten letten? Natuurlijk niet.
Er zijn drie datapunten waar wij op dit moment naar kijken:
- Het aankomende stimuleringspakket in Amerika.
- Wanneer kleine bedrijven 100% open zijn zonder beperkingen (zowel in Europa als Noord-Amerika).
- Hoe lang mensen maskers zullen dragen als ‘de standaard’.
There are 3 critical areas where we must demonstrate success before filing for EUA of our #COVID19 vaccine
— Pfizer Inc. (@pfizer) November 9, 2020
▶️ Evidence of efficacy in most vaccinated patients
▶️ Evidence of safety w/ data from thousands of patients
▶️ Manufactured consistently at the highest quality standards
Laten we deze punten dieper bespreken
Het eerste punt rond het stimuleringspakket is waarschijnlijk de grootste marktkatalysator op korte termijn.
Het lijkt erop dat we ongeveer 2 biljoen dollar aan liquiditeit zullen zien geïnjecteerd worden in de markt. Wat de prijzen van de assets aanzienlijk zou moeten doen stijgen. Dit soort marktinterventie zal de pijn op korte termijn verzachten, maar het zal ook een ernstige devaluatie van de Amerikaanse dollar in de loop der tijd in de hand werken.
Het tweede punt rond kleine bedrijven, geeft ons inzicht in hoe snel de bedrijven waarschijnlijk zullen terugkeren naar het prepandemische niveau van inkomsten en handel. Kleine bedrijven zijn verantwoordelijk voor ongeveer 50% van de banen in de Verenigde Staten. Dus een terugkeer naar het niveau van vóór de pandemie zou ook moeten leiden tot veel lagere werkloosheidsniveaus. De grote vraag over dit onderwerp is hoeveel van de digitale overgang in de afgelopen acht maanden permanent zal blijven? Zal een deel van de mensen nog steeds hun boodschappen online bestellen of zal de meerderheid van de mensen terugkeren naar de supermarkten?
Tot slot is, de duur dat mensen standaard een masker moeten dragen, volgens ons het signaal voor de psychologische impact van COVID-19. Hoe sneller mensen zich comfortabel (en veilig) voelen als ze geen masker dragen, hoe sneller ze waarschijnlijk weer op reis gaan. In dat scenario is de kans groot dat mensen op restaurant gaan, bij vrienden op bezoek gaan, naar de film gaan en andere “normale” activiteiten gaan doen die de laatste tijd verboden zijn.
Tot slot is het nieuws van een vaccin zeer belangrijk. We moeten de wetenschap op orde krijgen en uitzoeken hoe we alles massaal kunnen verspreiden. De korte termijn stock bewegingen zijn een teken dat de mensen klaar zijn om terug te keren naar het normale. Vergeet niet dat de euforie uiteindelijk vervaagt en dat er nog veel werk te verrichten is voor iedereen, ook voor burgers, ondernemers, investeerders en politici.
Zoals wij al een tijdje zeggen, is wedden tegen de Verenigde Staten een slecht idee!
