Een recent rapport van analytics provider Glassnode heeft geconstateerd dat 76 procent van de circulerende voorraad van Bitcoin momenteel illiquide is, wat betekent dat het wordt verplaatst naar wallets die geen bestedingsgeschiedenis hebben. De anonieme maker van Bitcoin, bekend als Satoshi Nakamoto, heeft het totale aantal Bitcoin-tokens dat kan worden gemined, gemaximeerd op 21 miljoen. Volgens CoinMarketCap zijn er al 18,9 miljoen Bitcoins gemijnd en in omloop.
“We kunnen zien dat gedurende de laatste maanden van 2021, zelfs toen de prijzen corrigeerden, er een versnelling is geweest van coin uit liquide, naar illiquide wallets,” zei Glassnode in zijn rapport.
De resterende 24 procent van het Bitcoinaanbod bestaat momenteel uit de liquide circulatie van wallets die actief zijn in het uitgeven of verhandelen van hun bezittingen.
De “HODL-modelhypothese”
Dit wil zeggen dat Bitcoin een historisch omslagpunt heeft bereikt, waarbij het illiquide aanbod van het asset groter is dan de snelheid waarmee nieuw aanbod wordt uitgegeven. Toekomstige halvings met een lagere emissie van aanbod zullen deze divergentie alleen maar vergroten.
Het illiquide aanbod zal procentueel gezien parabolisch groeien, omdat de digitale schaarste van Bitcoin-beleggers aanzet tot het gebruik van een store of value als beleggingsinstrument. Als gevolg hiervan zal het illiquide aanbod tegen 2036 80% van het circulerende aanbod benaderen.
Hier zie je bijvoorbeeld dat het illiquide aanbod blijft stijgen te midden van de macro-onzekerheden, wat wijst op een overtuiging van prijsstijging op lange termijn door HODL’ers. Illiquide wallets verkopen minder dan 25% van de coins die ze accumuleren. Een aanhoudende opwaartse trend in het aanbod dat in handen is van deze “super stackers” is een positieve ontwikkeling. Deze trend weerspiegelt het sentiment van Bitcoin stackers en hun relatieve niveau van hebzucht/angst in de markt. Een toename van hun aanbod terwijl de prijzen dalen, geeft aan dat zij een prijsstijging op de middellange/lange termijn verwachten. Deze stijgende divergentie tussen de prijs en de overtuiging van de HODL’er heeft zich gedurende deze laatste correctie opgebouwd.
Wat is de illiquide voorraad in detail?
Liquid Supply VS Illiquid Supply
Klik om te vergroten
Klik om te vergroten
Het is essentieel om het liquiditeitsprofiel van het circulerende Bitcoinaanbod te begrijpen. Het kwantificeren van het aanbod in verschillende liquiditeitsniveaus helpt ons om de dynamiek van het marktaanbod, het beleggerssentiment en het prijstraject van Bitcoin beter te begrijpen.
Liquiditeit wordt gekwantificeerd als de mate waarin een entiteit zijn Bitcoin uitgeeft. Een HODL’er die nooit verkoopt heeft een liquiditeitswaarde van 0, terwijl iemand die voortdurend Bitcoin koopt en verkoopt een waarde heeft van 1. Met deze kwantificering kan het circulerend aanbod worden opgesplitst in drie categorieën:
- zeer liquide
- liquide
- illiquide aanbod
Illiquid supply wordt gedefinieerd als entiteiten die meer dan 75% van de Bitcoin die ze binnenhalen bezitten. Zeer liquide aanbod wordt gedefinieerd als entiteiten die minder dan 25% bezitten. De liquide voorraad zit daar tussenin.
De grafiek hiernaast toont de illiquide voorraad en de groei van de circulerende voorraad, met de nadruk op de gemiddelde Bitcoin die per dag is toegevoegd gedurende elke halving cyclus. Sinds de derde halving overtreft de groei van de illiquide supply voor het eerst in de geschiedenis de groei van het circulerende aanbod, met een toevoeging van 1.694 Bitcoin per dag vergeleken met 902 bitcoin per dag.
De groei van de illiquide supply per dag is met 61,48% versneld in dit derde halvingstijdperk ten opzichte van het tweede halvingstijdperk, waarmee een historische macrotrend van vertragende, positieve groei van de illiquide supply wordt omgekeerd.
Tot slot
Op het moment van schrijven is de illiquide supply goed voor 76,22% van alle circulerende supply met een totaal van 14.452.208 Bitcoin. Dit is het hoogste percentage illiquide aanbod van het circulerende aanbod sinds december 2017. Na het bereiken van een bodem in juli 2019, is het aandeel illiquide voorraad van Bitcoin gegroeid van 71,47%.
Zelfs tijdens Bitcoins gewelddadige liquidatiecascade en zijn 53,98% juli 2021 drawdown van ongeveer $64.000 tot onder $30.000, daalde het illiquide leveringsaandeel slechts naar 74,49% van 76,01%. Na verloop van tijd komt meer van het circulerende aanbod in handen van illiquide aanbod, dat wil zeggen, de investeerders die hebben laten zien dat het onwaarschijnlijk is dat ze het grootste deel van hun Bitcoin zullen afstaan.
Wat je wel moet weten
Door de steeds kleinere aanvoer van Bitcoin, is het waarschijnlijker dat het afnemende effect van de halveringscycli minder zal worden beïnvloed. Dit kan resulteren in meer natuurlijke boom/bust-cycli die in lengte variëren op basis van andere katalysatoren en marktomstandigheden.
