In alle markten is er een obsessie om een betekenis te vinden in de prijsbeweging van een asset. Het idee dat prijzen bijna volledig willekeurig zijn is te ongemakkelijk, dus komen we op de proppen met verschillende verhalen over hoe de prijs wordt gestuurd door een groep, een katalysatormoment of een ander verhaal.
Zo heeft ook The TIE, een digital asset data provider, een rapport uitgebracht dat de invloed van Saylor en Musk in de cryptoruimte laat zien. Het beschrijft hoe opmerkingen van Saylor en Musk invloed hebben op de koersprestaties, sentimentscores en ook de verandering van het tweetvolume tussen 6 uur vóór en 24 uur nadat ze werden gepubliceerd.
Zo bleek dat Musk heeft een enorme invloed heeft op Bitcoin. Zijn Twitter bio verandering naar één woord (Bitcoin) was genoeg om de prijs van BTC met 20% te laten stijgen, terwijl Tesla’s beslissing om Bitcoin-betalingen op te schorten de prijs met 13% deed dalen in de daaropvolgende uren.
De conclusie van het rapport was dat ze beiden een drijvende kracht vormen op de markt en kunnen fungeren als leider of achterblijver op de markt. Terwijl Saylor de rol van Bitcoin verdedigt als een nieuw middel om waarde op te slaan, lijkt Musk te leunen op crypto-assets als een middel om de status quo uit te dagen. Bovenal toont dit rapport de waarde aan van verschillende invalshoeken.
Uiteindelijk zijn mainstream publicaties enkel gericht op het voorschrijven van narratieven, zoals Bloomberg en WSJ. Mensen kijken naar YouTubers en andere persoonlijkheden om een signaal te vinden. Om te ontdekken waarom iets gebeurd is, en uiteindelijk wat er zal gebeuren. In crypto is veel van de prijsbeweging narratief gedreven. En omgekeerd, de verhalen die na de prijsbeweging ontstaan om te rechtvaardigen waarom het gebeurde.
In de 6 jaar dat wij in deze ruimte zitten, hebben wij geworsteld met het idee dat er kwaadwillende actoren of marktmanipulatoren zouden kunnen zijn. Uiteindelijk is het antwoord veel saaier en genuanceerder. Hoewel je je misschien een kleintje voelt tussen de whales die in het rond plonsen, is de oceaan veel dieper en willekeuriger dan je denkt.
Eenvoud
Het eenvoudigste is dat een koper en verkoper het eens zijn over een prijs en dat er dan een transactie plaatsvindt. Wat uniek is voor crypto, is dat de prijs gelijktijdig wordt ontdekt via honderden exchanges van over de hele wereld bovenop de meeste assets die een prijs hebben.
Prijzen zijn de coördinerende kracht van een vrij marktsysteem. Elke individuele beslisser kan rekenen op de prijzen van producten en services om te helpen bij zijn besluitvorming, omdat de prijzen zelf een afspiegeling zijn van alle bekende marktinformatie in een enkele metriek. Met andere woorden, de compressie van alle relevante data wordt uiteindelijk gemanifesteerd in de vorm van de prijs.
De koop- en verkoopbeslissingen van elk individu bepalen op hun beurt de prijzen die deze veranderde informatie terug de markt op sturen. Sommigen van jullie hebben hier wellicht van gehoord in het kader van de “efficiënte markthypothese”, die gaat over hoe informatie in de markt wordt weerspiegeld in de prijs van assets, zoals aandelen.
In principe vertegenwoordigen de prijzen hetgeen de hele wereld denkt dat iets waard is. Prijzen veranderen wanneer de perceptie van de wereld omtrent waarde verandert. Dit gebeurt allemaal in een fractie van een seconde.
Hoe werkt de markt?
Het verhaal van de koper en de verkoper
Voor elk asset in de wereld zijn er twee individuen nodig om een trade te maken, een koper en verkoper. De koper wil zo goedkoop mogelijk kopen, de verkoper wil tegen een zo hoog mogelijke prijs verkopen. Uiteindelijk komen ze elkaar tegen bij een prijs waar beiden het over eens zijn.
De manier waarop dat gebeurt is wanneer een “Bid” (Kopen) en “Ask” (Verkopen) order elkaar kruisen. Met andere woorden, een koper of verkoper met een hoge tijdsvoorkeur (ze willen onmiddellijk traden) reikt over de spread (Prijs tussen de bid- en Ask prijs) om het andere order over te nemen.
Een voorbeeld: Tim wil 1 ETH kopen en heeft USDT. Jim wil USDT en heeft ETH. Jim heeft een verkooporder van Ethereum tegen $2.800. Op dit moment trade Ethereum op $2.999, en het verkooporder van Jim is de eerstvolgende die het dichtst in de buurt komt. Tim wil meteen ETH kopen, dus biedt hij 3.000 dollar, wat meteen Jim’s order doorkruist. 1 ETH gaat naar Tim, $2.800 gaat naar Jim.
De grafiek hieronder is een mooie visualisatie van het ETH/USD-orderboek dat alle zichtbare orders weergeeft aan de koop- en verkoopzijde. De rechterkolom is een numerieke weergave, en de linkerkolom is een “vertical visual orderbook” aka een visuele weergave van de orders.
Bid = Groen
Ask = Rood
Elke transactie, hoe groot of klein ook, beweegt de prijs (gedreven door emoties van de traders en investeerders). Alle acties in de markt veranderen de prijs.
Dus waarom dit allemaal naar voren brengen?
De vraag met betrekking tot marktmanipulatie wordt: hoe weten we welke marktactiviteit legitiem versus illegitiem was? Welke transacties waren van “slechte actoren” of “goede actoren”, wat volledig subjectief is?
Hoe weten we of iets opzettelijk of onopzettelijk was?
Bovendien, door welke actie bewoog de prijs? Was het een nieuwe hogere prijs die eerst op Binance werd ontdekt, daarna gevolgd door arbiters op Kraken of vice versa?
Tot slot
En elke actie van individuele deelnemers voedt zich met elkaar. Als de prijs bijvoorbeeld stijgt door één enkele aankoop, dan kunnen anderen de prijs zien stijgen en fomo ontwikkelen, waardoor de prijs nog verder stijgt. Een chaotisch systeem.
Toegegeven, er zijn tal van manipulatieve technieken die de prijs op een of andere manier proberen op te drijven. Een voorbeeld zou zijn “Painting the tape” of het kopen van iets van jezelf of een groep individuen om trade-activiteit/hogere waarde te simuleren. Of een andere methode zou het gebruik van een grote hoeveelheid kapitaal zijn om verkoopdruk te handhaven, waardoor de prijs kunstmatig laag wordt gehouden. Echter, de marktdeelnemer die tegen de rest van de markt ingaat, zal onvermijdelijk worden platgewalst. Zoals blijkt uit het doden van de “Bear whale” in 2014.
Uiteindelijk beïnvloeden alle marktdeelnemers de prijs. De hele tijd.
Elke asset heeft grotere spelers die meer invloed op de prijs kunnen veroorzaken, ook wel bekend als whales. Dit is de onvermijdelijke realiteit waarin we leven.
Dus de volgende keer dat je hoort dat “de markt wordt gemanipuleerd”, hoef je niet te vrezen. Alle markten zijn in een constante staat van verandering, geduwd door miljarden onzichtbare handen, sommige groter, sommige kleiner.
Concentreer je gewoon op het overleven van de rit op lange termijn.
